Penjelasan Teori Keagenan: Problem Dan Cara Mengatasinya

Teori keagenan atau teori agensi ialah teori yang menjelaskan perihal relasi kerja antara pemilik perusahaan (pemegang saham) dan manajemen.

Manajemen ialah biro yang ditunjuk oleh pemegang saham (prinsipal) yang diberi kiprah dan wewenang mengelola perusahaan atas nama pemegang saham.

Teori keagenan atau teori agensi muncul saat pemegang saham mempekerjakan pihak lain dalam mengelola perusahaan yang dimilikinya. Teori agensi melaksanakan pemisahan terhadap pemegang saham (prinsipal) dengan manajemen (agen).

Walau prinsipal ialah pihak yang menawarkan wewenang kepada agen, namun prinsipal dihentikan mencampuri urusan teknis dalam operasi perusahaan.

Contoh sederhana teori agensi ialah seorang pengusaha warnet yang tidak bisa mengelola dan menjaga warnet yang dimiliki alasannya ialah kesibukannya. Pemilik warnet (disebut prinsipal) kemudian menyuruh orang lain untuk mengelola dan menjaganya. Orang yang ditunjuk ialah bertindak sebagai AGEN dari pemiilik warnet.

Agen mempunyai wewenang untuk mengelola warnet. Agen akan mendapat imbalan (gaji) dan bertanggung jawab kepada pemilik.

Lalu apa menariknya relasi biro dan prinsipal hingga harus ada teori agensi ?

Itukan hanya relasi kerja semata ?

Hampir niscaya ada dilema yang bisa timbul dari kerjasama prinsipal dan biro tersebut. Bahkan ada biaya yang harus dikeluarkan hanya untuk mengawasinya.

Teori agensi berfungsi untuk menganalisa dan menemukan solusi terhadap dilema masalah yang ada dalam relasi keagenan antara administrasi dan pemegang saham.

Pada tingkat perjuangan yang masih kecil, ibarat perjuangan warnet tadi, pemilik masih bisa mengelola sendiri warnet yang ia miliki, kalaupun harus menyusurun "agen" untuk menjaganya, pengawasannya masih mudah. Yang mengelola warnet mungkin maksimal hanya 2 orang. Mengawasi 2 orang tersebut masih simpel walaupun ada potensi konflik, kecurangan dan yang lainnya yang bisa merugikan.

Bagaimana jikalau skala perjuangan yang lebih besar, masif, ada jutaan kegiatan yang dilakukan dan terdiri dari banyak komponen dan sistem yang rumit ibarat perusahaan besar ?

Cara mengawasinya lebih susah. Potensi adanya dilema kian besar. Bahkan perlu biaya hanya untuk mengawasi biro tersebut.

Baja juga : 8 Teori Manajemen Keuangan [Lengkap]

Masalah Teori Keagenan | Agency Problem

Btw, mengapa biro harus diawasi ?

Simpelnya, prinsipal berjaga-jaga biar tidak rugi atau dirugikan oleh agen.

Dirugikan bagaimana ?

# Agen berntindak untuk kepentingan dirinya sendiri

Pada teori keagenan, setiap individu, baik prinsipal ataupun administrasi diasumsikan selalu bertindak untuk kepentingan dirinya sendiri. Mereka, terutama administrasi memakai wewenang yang dimiliki sesuai dengan apa yang menguntungkan mereka. Kepentingan prinsipal bisa terpinggirkan.

Posisi, fungsi, kondisi dan situasi, tujuan, latar belakang dan harapan administrasi yang berbeda dengan apa yang diinginkan oleh prinsipal akan memunculkan konflik kepentingan (conflict of interest) diantara keduanya. Maka muncul dilema keagenan (agency problem)

Prinsipal bisa dirugikan atas apa yang dilakukan oleh manajemen.

Alih alih bisa menghasilkan keuntungan yang tinggi, administrasi dengan wewenang yang dimilikinya bisa melaksanakan hal hal yang merugikan seperti:

Mengangkat bawahan dengan nepotisme
Tidak memberhentikan bawahan yang tidak mempunyai kemampuan yang memadai
Memalsukan laporan.
Boros dalam pengeluaran yang tidak berdampak banyak terhadap kemajuan perusahaan. Bahkan biro bisa menambah akomodasi dan honor mereka sendiri.

Untuk itulah, pada teori agensi, kebijakan dan kegiatan administrasi perusahaan harus diawasi.

Perbedaan tujuan dan kepentingan bahkan bukan hanya melibatkan antara administrasi dengan pemegang saham saja, namun juga merambat kepihak-pihak lain. Pada teori agensi setidaknya ada 3 macam konflik kepentingan yang bisa terjadi pada perusahaan:

Pemegang saham vs manajemen
Pemegang saham vs kreditur
Manajemen vs bawahan

# Asimeteri Informasi

Seandainya saja pemegang saham dan administrasi mempunyai inforimasi yang sama mengenai perusahaan, mungkin saja dilema agensi tidak akan rumit walaupun administrasi mempunyai kepentingan yang berbeda. Prinsipal bisa lebih simpel mengontrolnya alasannya ialah sudah mempunyai informasi yang lengkap. Terutama perihal apa saja yang dilakukan oleh agen.

Nyatanya, informasi yang seimbang antara yang diterima administrasi dan pemegang saham tidak seimbang.

Manajemen mempunyai informasi yang lebih lengkap dan rinci perihal perusahaan dibandingkan pemegang saham.

Terjadi asimetri informasi.

Asimetri informasi bisa memicu dilema keagenan. Kondisi pemegang saham yang tidak mengetahui informasi sedatail administrasi bisa dimanfaatkan oleh administrasi yang lebih mengetahui informasi apa saja mengenai perusahaan untuk memperoleh keuntungan pribadi.

Ada potensi biro menyembunyikan informasi. Bahkan biro bisa saja mempengaruhi angka angka laporan yang disajikan yang bisa menguntungkan dirinya sendiri dan merugikan pemegang saham.

Agen bisa saja menawarkan informasi yang tidak benar kepada prinsipal. Seolah olah perusahaan sedang berkinerja baik walaupun kenyataannya tidak demikian. Ketidaktahuan prinsipal menawarkan celah bagi administrasi untuk melaksanakan administrasi keuntungan (memanipulasi laporan keuangan) untuk kepentingan dirinya sendiri.

Mengatasi Masalah Keagenan

Ada beberapa cara yang bisa dipakai untuk mengatasi atau lebih tepatnya meminimalkan konflik kepentingan yang terjadi antara prinsipal dan agen, ibarat yang diutarakan oleh Bathala(1994):

Menyamakan kepentingan manajemen
Pengawasan Good corporate governance (GCG)
Pemberian reward dan punishment (penghargaan dan hukuman)
Utang sebagai sumber pendanaan perusahaan
Intervensi eksklusif oleh pemegang saham
Meningkatkan kepemilikan saham oleh institusi

1. Good Corporate Governance (GCG)

Secara umum, Good corporate governance (GCG) ialah sebuah peraturan yang bekerjasama dengan relasi antara manajemen, pemegang saham, kreditur, karyawan, pemerintah dan pihak pihak yang berkepentingan (stakeholder) yang lain yang berkaitan dengan hak dan kewajibannya masing masing.

Prinsip dari GCG ialah akuntabilitas, transparan, responsibilitas dan keadilan.

Masalah utama dalam teori agensi ialah adanya asimetri informasi. GCG paling tidak bisa mengurangi asimetri informasi, dan membatasi tindakan manipulasi laporan keuangan oleh manajemen.

Dalam menilai kinerja manajemen, pemegang saham selalu mengandalkan informasi dari laporan keuangan yang disajikan manajemen.

Namun, laporan keuangan yang disusun oleh administrasi apakah bisa dipertanggungjawabkan kebenarannnya ?

Apakah pemegang saham akan eksklusif percaya ?

Tentu saja tidak. Pemegang saham tidak eksklusif percaya terhadap laporan keuangan yang disusun oleh agen. Karena potensi penyimpangan dan manipulasi laporan keuangan selalu ada.

Untuk itu, administrasi keuangan mewajibkan laporan keuangan tersebut untuk diperiksa dengan cara AUDIT.

Baca juga : Pengertian Audit

Pemegang saham akan mengeluarkan dana (agency cost) menyuruh pihak yang independen (auditor) untuk menilik laporan keuangan yang diterbitkan agen. Pemeriksaaan audit ini bertujuan biar laporan keuangan yang dihasilkan memang benar benar berkualitas tanpa ada penyimpangan-penyimpangan didalamnya.

Audit bukan hanya diharapkan oleh pemegang saham, kreditor bahkan administrasi sendiripun memerlukan audit. Dengan audit, administrasi bisa menawarkan legitimasi bahwa mereka telah bekerja dengan baik dan jujur.

Kreditor juga membutuhkan laporan hasil audit untuk memastikan kemampuan perusahaan dalam melunasi piutang dan bunganya.

Bisa dikatakan bahwa auditor menjadi jembatan yang menghubungkan kepentingan pihak yang terlibat dalam dilema keagenan.

Akuntanbilitas dan transparansi pada proses kinerja perusahaan akan meminimalkan adanya penyimpangan oleh agen.

Sebagai tambahan, laporan keuangan administrasi yang sempurna waktu akan mengurangi terjadinya asimetri informasi. Semakin tidak sempurna waktu, maka laporan keuangan bisa tidak relevan dengan kondisi terkini.

2. Menyamakan Kepentingan Manajemen

Salah satu cara mengatasi atau paling tidak meminimalkan dilema keagenan ialah dengan mensejajarkan atua menyamakan kepentingan antara pemegang saham dengan manajemen.

Untuk mensejajarkan kepentingan agen, prinsipal bisa menawarkan bab saham yang dimiliki kepada manajemen.

Pemberian bab saham ini bisa menciptakan administrasi akan menawarkan kinerja terbaiknya tanpa harus melaksanakan hal hal yang bisa merugikan pemegang saham alasannya ialah administrasi sendiri ialah pemegang saham juga.

Kecil kemungkinan administrasi merugikan dirinya sendiri. Maka proteksi bab saham ini bisa mengurangi biaya agensi. Strategi ini dikenal dengan istilah bonding mechanism atau mengikat administrasi dengan proteksi modal.

Namun, apabila administrasi menjual lagi saham yang telah dimiliki. Maka akan timbul dilema lagi tentunya.

3. Utang sebagai Sumber Pendanaan Perusahaan

Utang bisa menjadi salah satu cara meminimalkan dilema keagenan pada manajemen. Dengan utang, maka ada pihak lain yang ikut mengawasi kinerja dari administrasi perusahaan, yaitu KREDITUR.

Kaprikornus bukan hanya pemegang saham selaku prinsipal saja yang akan mengawasi administrasi perusahaan, namun juga pihak eksternal yaitu kreditur juga mengawasi kinerjanya. Semakin banyak yang mengawasi maka peluang administrasi melaksanakan tindakan yang bisa merugikan akan semakin kecil.

Kreditur tentu berkepentingan untuk mengawasi administrasi biar administrasi tetap menghasilkan keuntungan untuk perusahaan biar piutangnya bisa dilunasi beserta bunganya.

Pengawasan oleh kreditur ini akan meminimalkan biaya pengawasan yang harus dikeluarkan oleh prinsipal.

Namun, penggunaan utang yang hiperbola juga memunculkan dilema lain dalan teori agensi. Utang bisa memicu munculkna konflik antara pemegang saham dan kreditur. Terlebih jikalau ada syarat-syarat tertentu dalam perjanjian utang yang bisa bertolak belakang dengan harapan dari pemegang saham.

Kreditur bisa membatasi penggunaan utang tersebut kepada agen. Rasio utang terhadap ekuitas harus diperhatikan biar tidak terjadi dilema keagenan.

Baja juga : Sumber Sumber Pendanaan Keuangan Perusahaan

4. Reward and Punishment (Penghargaan dan Hukuman)

Pemberian reward dan punishmed (penghargaan dan hukuman) kepada administrasi bisa menurunkan dilema agensi. Pemberian reward dan punishment ditentukan menurut kinerja dari manajemen.

Manajemen berkinerja baik tentu akan mendapat reward dan begitu juga sebaliknya apabila kinerja administrasi tidak memuaskan bisa mendapat bahaya atau eksekusi dari pemegang saham.

# Reward | Penghargaan

Pemberian reward bisa berupa proteksi insentif, bonus atau remunerasi yang memadai bahkan proteksi bab saham yang diberikan sebagai apresiasi kinerja manajemen.

Prinsipal menilai administrasi menurut kemampuan administrasi dalam menghasilkan laba.

Semakin tinggi keuntungan maka semakin tinggi dividen yang akan dibagikan, semakin tinggi pula insentif yang akan diterim aleh manajemen. Pemberian insentif ini bisa mendorong administrasi untuk menawarkan kinerja terbaiknya kepada pemegang saham.

# Punishment | Pemberian (ancaman) Hukuman

Pemberian bahaya bahkan eksekusi terhadap administrasi yang berperilaku menyimpang dan merugikan pemegang saham bisa dilakukan untuk mengatasi dilema keagenan.

Hukuman yang diberikan oleh pemegang saham bisa berupa pemecatan, merotasi atua memindahkan kawasan kerja dan posisi seseorang ketempat dan posisi yang jauh lebih jelek dibanding sebelumnya. Bahkan jikalau terbukti melaksanakan manipulasi yang melanggar hukum, pemegang saham bisa menjeratnya dengan aturan pidana.

Pemberian eksekusi tentu sangat ditakuti oleh manajemen. Ancaman eksekusi menciptakan administrasi bekerja sebaik mungkin biar mendapat hasil yang maksimal dan terhindar dari hukuman.

Manajemen akan berpikir berkali kali jikalau tidak ingin tertangkap lembap melaksanakan kecurangan.

5. Intervensi Langsung oleh Pemegang Saham

Internvensi eksklusif oleh pemegang saham sanggup menciptakan biro mengalami tekanan dan cenderung untuk main aman, tidak mau mengambil risiko dengan tidak mementingkan keuntungan pribadinya.

6. Meningkatkan Kepemilikan Saham oleh Institusi Lain

Peningkatan kepemilikan saham oleh pihak lain akan menciptakan biaya agensi menjadi lebih ringan dan administrasi akan semakin banyak yang mengawasi.

Ketika ada suplemen pemegang saham dari pihak lain, otomatis pihak lain juga akan mengawasi kegiatan manajemen. Semakin banyak pihak yang mengawasi, maka semakin kecil peluang administrasi untuk melaksanakan penyimpangan.

Biaya Agensi (Cost Agency)

Biaya keagenan atau cost agency ialah biaya yang dikeluarkan oleh pemegang saham untuk memastikan administrasi berperilaku tidak merugikan pemegang saham dan bertindak untuk memaksimalkan kesejahteraan prinsipal.

Jurnal pada makalah teori agensi yang berjudul Journal of Finance oleh Michael J dan William M (1976) menyampaikan setidaknya ada 3 jenis biaya agen:

Biaya yang dikeluarkan untuk mengawasi kegiatan manajerial, misalnya biaya audit
Biaya yang dikeluarkan untuk membatasi tindakan administrasi yang tidak diinginkan. Contohnya menunjuk anggota dari luar untuk dewan direksi atau hierarki manajemen.
Biaya peluang (opportunity cost) saat bunyi pemegang saham dibatasi.

Pengaturan pengeluaran biaya biro harus diatur biar tidak berlebihan. Biaya keagenan dihentikan "besar pasak daripada tiang". mengeluarkan banyak biaya hanya untuk pengawasan namun dengan output yang tidak sebanding dengan biaya yang dikeluarkan.

Sedangkan Jensen and Meckling [1976] membagi jenis biaya agensi ini menjadi 3 jenis:

Monitoring cost. Biaya yang muncul untuk mengawasi, mengukur, mengamati dan mengontrol sikap agen.
Bonding Cost. Biaya yang justru ditanggung oleh administrasi (agen) untuk bisa mematuhi dan tetapkan prosedur yang ingin memperlihatkan bahwa biro telah berperilaku sesuai dengan kepentingan prinsipal.
Residual Loss. Biaya yang berupa menurunnya kesejahteraan prinsipal sebagai akhir dari adanya perbedaan keputusan biro dan keputusan prinsipal.

Tujuan dan Manfaat Teori Agensi

Setidaknya terdapat 2 tujuan dan manfaat dari prosedur teori agensi, antara lain:

Mengevaluasi hasil dari kontrak kerja antara prinsipal dan agen. Apakah kontrak kolaborasi telah berjalan dengan apa yang telah disepakati atau tidak.
Meningkatkan kemampuan baik prinsipal ataupun biro dalam mengevaluasi kondisi dimana sebuah keputusan harus diambil

Prinsipal dan biro ialah pelaku utama dalam teori agensi, mereka mempunyai nilai tawar yang sama tinggi dalam kiprah dan kedudukan.

Teori agensi fokus pada kontrak yang akan dijalani harus kontrak kerjasama yang paling efisien.

Sebenarnya, dilema keagenan dan biaya biaya yang muncul pada teori keagenan bisa ditekan sedemikian rupa mulai dari pertama kali hendak melaksanakan kontrak antara pemegang saham dan manajemen.

Kontrak kerjasama harus disusun dengan jelas. Siapa yang pantas menjadi apa, siap yang pantas menduduki jabatan fungsional apa dalam perusahaan nantinya. Berapa selayaknya imbal jasa yang diberikan beserta insentif dan punishmentnya.

Fit and proper test mungkin perlu dilakukan dalam menyeleksi calon biro biar terpilih calon yang memang yang terbaik dari beberapa pilihan yang ada.

Kontrak relasi kerja yang optimal ialah kontrak kerja yang fairnes. Seimbang diantara keduanya. Semakin besar kiprah yang diberikan, semakin sulit dilema yang akan dihadapi, maka semakin besar pula imbalan jasanya.

Teori agensi atau teori keagenan intinya hanya menyangkut hal hal ibarat dibawah ini:

Kontrol pemegang saham terhadap manajemen
Biaya yang menyertai relasi keagenan
Meminimalkan dan menghindari biaya agensi

Daftar pustaka teori keagenan / teori agensi

Irfan A [2002] Pelaporan Keuangan dan Asimetri Informasi pada Hubungan Agensi, Lintasan Ekonomi Vol XIX. No 02 PP 83 - 93

Ismiyanti F dan Hanafi M [2004]. Struktur Kepemilikan Resiko dan Kebijakan Keuangan ; Analisis Persamaan Simultan, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Vol 19 No 02 PP 176 - 196